Finansielle Karrierer

Finansiering og investering: Nå efter udbytte

Skare af mennesker, der står ved siden af ​​en kæmpe sparegris balanceret på kanten af ​​klippen

••• Nick Lowndes / Getty Images

IndholdsfortegnelseUdvideIndholdsfortegnelse

At nå ud efter udbytte er en almindeligt brugt sætning inden for finansiering og investering. Strengt taget, og i sin snævreste betydning, karakteriserer udtrykket en situation, hvor en investor søger højere afkast på deres investeringer.

Mere specifikt og mere almindeligt anvendes udtrykket i situationer, hvor investor jagter højere afkast uden behørig hensyntagen til den ekstra risiko, som de normalt pådrager sig som følge heraf. Faktisk har investorer, der aggressivt søger efter afkast, ofte en tendens til at vise det modsatte af normal risikoaversion i stedet for at blive risikoelskende i deres valg, uanset om de er bevidste eller ej.

Udbytte- og kreditkriser

Finanskrisen fra 2007 til 2008 er det seneste eksempel på et markedskollaps, delvist forårsaget af udbredt rækkevidde efter afkast. Investorer, der er desperate efter højere afkast, byder op for værdien af pantsikrede værdipapirer til niveauer, der er uforenelige med deres underliggende tilbagebetalingsrisiko. Når realkreditlånene bag disse instrumenter gik i restance eller misligholdte, styrtede deres værdier ned.

En generel tillidskrise hos investorerne fulgte, hvilket forårsagede kraftige fald i værdierne af andre værdipapirer og mange førende bank- og værdipapirfirmaers fiasko eller næsten fiasko.

At nå ud til afkast og økonomisk bedrageri

Investorer, der aggressivt søger efter udbytte, er blandt dem, der er mest modtagelige for at blive ofre for finansielle fiduser og ordninger. Faktisk involverer mange af de store sager i den finansielle historie om svindel og bedrageri gerningsmænd, mest berømte Charles Ponzi og Bernard Madoff, som specifikt målrettede folk, der desperat søgte efter ekstra udbytte af deres penge, utilfredse med konventionelle investeringsmuligheder.

Institutionelle investorer

I et lavrentemiljø som det, der har eksisteret i kølvandet på finans- og kreditkriserne i 2007 til 2008, er mange institutionelle investorer forsikringsselskaber og ydelsesbaserede pensionskasser har været under pres for at nå ud efter afkast. Disse lave renter skyldes i høj grad handlinger fra Federal Reserve og andre centralbanker rundt om i verden for at stimulere deres økonomier i kølvandet på finanskrisen i 2007 til 2008.

Forsikringsselskaber og pensionskasser i denne binding føler sig nødsaget til at påtage sig større risiko for at skabe det nødvendige afkast for at opfylde deres forpligtelser. Resultatet er en generaliseret stigning i risikoen i det finansielle system.

Indvirkning på obligationskursen

Forsikringsselskaber og pensionskasser er store købere af virksomheds- og udenlandsk gæld og er således væsentlige finansieringskilder for disse enheder. Disse institutionelle investorers købsbeslutninger har således store konsekvenser for udbuddet og prisen på kredit. Virkningerne af deres stræben efter afkast ses i prisfastsættelsen af ​​nye udstedelser af gæld og i prisfastsættelsen af ​​de samme instrumenter på det sekundære marked.

Kort sagt, når disse store institutionelle investorer aktivt stræber efter afkast, byder de priserne på mere risikable værdipapirer op og reducerer dermed renten, som mere risikable låntagere skal betale.

Uventet opførsel

Akademiske forskere har fundet ud af, at det er mest aggressivt og indlysende at stræbe efter afkast under økonomiske ekspansioner, når obligationsrenterne alligevel normalt stiger. Endnu mere, ironisk nok, er denne adfærd mere indlysende i forsikringsselskaber, der står over for mere bindende lovpligtige kapitalkrav.

En anden kontraintuitiv konstatering fra forskere er, at regler designet til at reducere risikofyldt investeringsadfærd fra forsikringsselskabers side faktisk ansporer til at nå ud til afkast. Nøglen til denne konstatering er iagttagelsen af, at selv de påstået mest sofistikerede ordninger til risikomåling er meget ufuldkomne, hvis ikke grundlæggende fejlbehæftede.